《半導體》4家外資看股王 信驊目標價差很大

《半導體》4家外資看股王 信驊目標價差很大

美系外資在釋出的最新報告中指出,信驊去年第四季營收13.27億元、季增長2%、年增長29%,符合該外資預期;每股獲利爲12.58元,低於該外資預期,單季毛利率64.8%,亦低於該外資預期;營業利益率從去年第三季度的45.4%,小幅上升至46.5%。

美系外資表示,預計信驊第一季營收將下滑3成、甚至更多,其訂單削減是不僅來自一個美國超大規模,而是來自多個,因此,認爲信驊的營收季增在第二季度將持續低迷,但儘管主要晶圓代工成本增加,但毛利率仍將維持穩定,新伺服器平臺(AMD&英特爾)的需求增加,則比預期慢。現階段維持信驊目標價1515元、評等減碼。

另一家美系外資表示,預期信驊將從第二季起迎來複蘇,但利潤率前景喜憂參半,雖然訂單能見度低,但預計BMC出貨量將強勁反彈。總體而言,有鑑於預期今年整體伺服器市場將下降5%,故信驊今年BMC(遠端控制晶片)出貨量將下滑11%,並且會比去年增加了大約一個月的額外庫存,但隨着產品組合的改善和AST2600的出貨拉昇,部分抵消了臺積電的晶圓代工漲價。儘管信驊近期逆風,但對信驊的中長期前景保持樂觀,維持目標價3250元、評等加碼。

日系外資報告指出,信驊去年第四季每股獲利12.56元,低於該日系外資原先預期。展望未來,預期信驊第一季營收將季減少20%,且毛利率恐也會因爲產品組合的改變(迷你BMC收入增加)而下降。只是,信驊依舊維持今年全年營收逾1成的目標,這意味着下半年將迎來非常強勁的回溫,故維持優於大盤評等。

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亞系外資表示,信驊去年第四季財報表現符合預期,但第一季隨着Amazon和Meta等美國大型企業下調資本支出,這將影響信驊上半年營收。預計第一季將成爲數據中心的底部,因爲它仍然是一個不斷增長的領域,存在多種催化因素催化信驊未來幾年的複合年均增長率,包括AST2600基板管理的平均售價更高;AST2700將採用具有附加I/O功能的高級節點,這將提高其ASP至18~20美元;新的Root of Trust晶片產品線在2024年將提升信驊每臺服務器主板的內容銷售額。綜合整體來說,將信驊目標價2200元調升到2700元,但評級從買入下調至劣於大盤。

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